Летните ваканции влошиха ли пазарните сътресения тази седмица?

Пазарните спазми, които за малко изтриха повече от 1 трилион $ от главния борсов показател на Япония и доведоха до внезапен спад на акциите на софтуерни групи с мега капитализация, бяха упрекнати в коктейл от фактори, от размотаването на йената придвижват търговията до страхове от идна криза в Съединени американски щати.

Но за тези, които се оправят с рецесията, рецесията беше завършена от сезонна чудноватост на работното място: летни ваканции.

Високите вложители се борят с цел да отговорят на световната ликвидация на своите ваканционни домове, а младшите търговци се бореха да се оправят с разгръщащия се безпорядък, до момента в който пазарите се сринаха и по-късно се възвърнаха тази седмица. Тези, които са останали на бюрата си, споделиха, че неналичието на ликвидност - размерът на парите, които се движат към международните финансови пазари, занимателен от оскъдния личен състав през празниците - утежнява пазарните разтърсвания.

„ Това беше идеално събитие на неустойчивост във допустимо най-лошия момент . . . Ако всички са напуснали през лятото и нямате задоволително ликвидност, когато се случи нещо сходно, имате огромен проблем “, сподели Дан Скот, началник на бутика с голям брой активи във Vontobel. „ Всички бяха заседнали в едни и същи покупко-продажби и тогава ненадейно имахме смяна в парадигмата. “

Малкото търговци, които към момента не са се потопили в по-топъл климат – и са в положение да отговорят на позвъняванията на FT – разказват неистови офис подиуми в понеделник, когато японският показател Topix претърпя най-рязкото си ликвидация от октомври 1987 година

„ Един човек, който познавам, щеше да гледа хокей на трева на Олимпиадата, на Eurostar “, сподели търговец на арбитраж за сливания, който помолени да останат анонимни. „ Той влезе в тунела и нямаше връзка тъкмо когато болестта се разпространяваше. Wi-Fi на Eurostar или неналичието му евентуално му е коствало милиони долари. “

Феноменът на спад на работното място през август – когато продуктивността спада с покачването на температурите, учебните заведения се затварят и личният състав отива на отмора – е прочут в доста браншове. В лечебните заведения някои изследвания демонстрират, че смъртността се покачва в разгара на лятото, частично тъй като лекарите са в отпуск и преди малко приключилите медици стартират да работят в отделения.

Във финансите скелетът на личния състав и неликвидността през август водят до повече неустойчивостта се трансформира в пазарна истина. Но има някои данни в поддръжка на клиширания съвет „ продай през май и си тръгни “.

Едно изследване на 51 фондови пазара от учени от Принстън и Колумбия „ удостоверява необятно публикуваното разбиране, че оборотът на акциите е доста по-нисък през лятото, защото участниците на пазара са на отмора “. Възвръщаемостта също беше по-ниска. Друго наречено изместване на ликвидността, обвързвано с националните празници, в това число негативна възвръщаемост преди тях, „ резултатът на празника “.

Преди историческите загуби в понеделник ликвидността „ изтичаше от пазарите във всички активи “, съгласно анализаторите на Citi. Групата сподели в записка до клиенти тази седмица, че поръчките за покупка и продажба на пазара на държавни облигации се извършват на 30% от нормалната дълбочина. Неликвидността „ е още по-екстремна “ в акциите на Съединени американски щати, прибавиха те.

„ Лятният резултат е огромен “, сподели Рич Розенблум, съ-изпълнителен шеф на крипто маркет мейкъра GSR, който добави, че обявите за нови алт. -монетите са на многогодишно дъно. „ Ако трябваше да имаме 10 разгласи тази седмица, бих извикал някои от моите момчета и девойки от лятото, с цел да оказват помощ. Но нямаме разгласи. “

Младши търговец в хедж фонд в Съединени американски щати сподели на FT, че техният управител е останал на отмора и ги е оставил да реагират сами на някои от най-лошите пазарни разтърсвания от години, в това число ръководство на съществени загуби.

Отговор отвън офиса от търговец в огромна европейска банка включваше фотография на американския хип-хоп реализатор Snoop Dogg, изглеждащ ужасяващ – слънчеви очила, държани над главата му в потрес – с надпис „ завръщам се от празници и гледане на отварянето на пазара ”.

Гай Стиър, началник на тактиката за развити пазари в Amundi, сподели, че „ би трябвало да бъдете малко подозрителни към бурните пазарни придвижвания ” през първата седмица на август.

Редица комплицирани фактори – от прекъсване на търговията до геополитическа неустановеност и разочароващи облаги от технологии – са виновни за намаляването на апетита на вложителите към риск, споделят анализатори. Въпреки това мащабът на пазарните придвижвания „ може би е толкоз обвързван с по-ниската ликвидност, която виждаме по това време на годината, колкото и мащабът на всяко нулиране на настроенията или икономическите вероятности “, сподели Оливър Блекбърн, портфолио управител в Janus Henderson.

Един брокер в японска капиталова банка сподели, че няколко негови сътрудници са отменили почивките, които трябвало да вземат идната седмица. Други описаха мощно заредена атмосфера в офиса, защото сътрудници, които се бяха освободили за лятото, се свързаха още веднъж с работата. „ Правим вътрешно позвъняване всеки ден, нормално към 100 души се причисляват. [В понеделник] имахме 300 — през август “, сподели Макс Кетнер, основен пълководец за голям брой активи в HSBC. „ Това ви споделя нещо за настроението сега. “

Но на други места имаше успокоение. Един търговец на валута в огромен европейски заемодател сподели, че бюрото им „ в действителност не е толкоз натоварено “, макар че цените на облигациите и рисковите активи се трансформираха мощно.

„ Освен в случай че не рискувате и не се измъквате, хората са склонни да седнете и гледайте в такива дни “, споделиха те. „ В противоположен случай е като да се опитваш да хванеш падащ нож. “

Допълнителни репортажи от Нику Асгари в Лондон, Лео Луис в Токио и Арджун Нийл Алим в Хонконг

Присъединете се към Робърт Армстронг, основен финансов коментатор на Съединени американски щати, и сътрудници от FT от Токио до Лондон за уебинар за клиенти на 14 август (1200BST/0700EST) за разискване на скорошните търговски сътресения и накъде пазарите вървят по-нататък . Регистрирайте се за своя абонатен пропуск на  и задайте въпросите си в нашия панел в този момент.